国际铅锌研究小组（ILZSG）周一公布的数据显示，2016年1-6月全球锌产量为664.8万吨，锌消费量为678.6万吨，锌市供应短缺13.8万吨，去年同期为过剩19.4万吨，由于供给减少，需求小涨，缺口扩大，继续支撑锌价走强。

今年整体来看海外矿山如期减产，上半年产量下滑明显，全年计划均维持年初预计产量，供应缺口仍存。国内湖南和云南地区受环保检查影响，矿山出现减产停产进一步加剧了锌矿的短缺预期。后期国内环保压力若暂缓，矿山则有复产计划，有利于缓解加工费下滑压力，但预计国内锌矿缺口将因进口锌矿大幅下滑而弥补不了，后期加工费仍有下滑空间。预计8月国内精炼锌产出将受开工率影响环比减少。
 

虽然氧化锌和锌合金预计消费锌锭量减少，但预计实际精炼锌消费大头镀锌的需求依然平稳。我们可以看到，即使在消费淡季，精炼锌全国总库存仍然在慢慢下滑，有利于支撑锌价。同时天津和上海地区锌锭已经出现升水，广东地区仍是贴水，也说明北方地区锌较偏紧。了解到目前沪粤价差已有套利空间，后期上海库存将增加，广东库存将下滑。

目前下游属需求淡季，有回调也属正常，但在整体上游收缩供给减少的情况下，需求预计保持平稳，金九银十仍值得期待。若有回调，仍然建议可以逢低试多。

铝市观点及操作建议

从基本面来看，电解铝从中期或短期看，产量供给均将增加，供给方面将对价格施压。同时下半年的消费预期不及上半年，消费走弱将延续到8月底，因此仅从供需角度看，电解铝价格应该走弱。

新疆放宽了基本电价计费方式变更周期限制和减容（暂停）期限限制，但预计对电解铝生产企业影响不大。
 

但目前仍有低库存和成本预计走高等因素支撑。周一SMM统计库存上涨1.9万吨（7%），至28.6万吨，铝价应声回落。前期预计铝棒减产，铝锭占比将回升，整体铝锭产量陆续释放，但从长期来看，铝锭生产占比下滑是趋势，铝锭产量和库存均处于低位，铝锭价格或难以反映电解铝市场的整体情况。

国际铝业协会（IAI）周一公布的数据显示，7月全球（不包括中国）原铝日均产量增至69,300吨，6月为69,000吨。7月全球（不包括中国）原铝产量为214.8万吨，高于6月的206.9万吨。中国7月原铝日均产量从6月的89,500吨降至85,800吨。从数据来看，中国地区外产量增加。

中国有色金属协会近日发文指出要重点扩大铝的应用，用三年左右时间，力争扩大铝的应用600万吨，按平均每年200万吨来算，年化约6-7%的增速，与目前预计的铝下游消费增速差不多，预计可完成。

从期货角度来看，目前08合约顺利交割，但仓单仍然在低位，上期所也加紧交割品牌审批的步伐，目前是很好的申请交割品牌的窗口期。

目前对铝价仍然维持偏空震荡思路，生产企业建议套保，投机者可以轻仓尝试逢高空，但不宜追空且做好止损。