中期逻辑：上周，镍现货进口亏损幅度收窄至2000-3000元/吨，期货主力折算的进口亏损幅度降低至1000元/吨。限制精炼镍的进口，此外，我们预期后期精炼镍进口量有望收窄至3-3.5万吨/月；中国精炼镍产量弹性有限，7月机构数据显示环比变动不大；精炼镍总供应料变动不大，除非镍价大幅上涨；而镍需求则不断回升，整体精炼镍供需仍然在好转。 

短期逻辑：菲律宾第二大镍矿企业宣布通过环保核查，而此前第一大企业一直宣称符合环保要求，整体上菲律宾环保未对大型镍矿造成实质困扰。而随后镍价预计将对雨季到来做出一定的评估。 

8月22日日内以及夜盘，镍价整体依然处于回调格局，但是回调的阻力很大，难以过度向下拓展空间。 

短期回调的力量主要来自菲律宾镍矿此轮整顿未造成实质损失，因此，镍价需要回吐此前过度的涨幅。 
 

另外一方面，国内镍铁企业开始复产，镍铁价格有望松动。 

不过，短期的回调逻辑难以过度展开。主要是，菲律宾镍矿整顿此前的炒作并不过分，所以无过度空间可以回吐；而国内镍铁企业虽然开工，但是镍矿价格已经回升，镍铁冶炼企业并无过多的镍矿库存，当前价格下，镍铁冶炼企业现买镍矿，生产镍铁，利润并不高，因此即便开工，也不会造成供应的无序增加。 

并且，随着时间的推移，以下因素将主导镍价： 

菲律宾苏里高地区即将进入雨季，因此随后的镍矿供应只能指望巴拉望和三描礼士，但上述两地镍矿山多被关停。 

另外，印尼不锈钢产能将逐步释放。 

如果两者因素叠加，则有利于镍价再度回升，不过强度或不是很大。 

整体操作上，建议寻找买入机会。