交易持仓排名显示，主力1701合约前20名多头席位增仓236手，空头席位增仓2498手，多空席位增减互现，资金分歧扩大，整体略偏空。今日，上海期镍仓单108058吨，较前一交易日持平。截止月11日，LME库存369492吨，注销仓单111222吨，注销仓单占库存比30%，较上一交易日下降1个百分点。 

现货市场，金川镍板出厂价81500元/吨（-300），金川现货较无锡1609合约贴水100元/吨（+100），俄镍贴水500元/吨（+150），贸易商低价收货意愿高，但货源少，俄镍受青睐，钢厂采购增加，整体成交一般。金川镍进口倒挂3400元/吨左右（+1100），俄镍进口倒挂3500元/吨左右（+1000），整体成交有限。 

SMM报价显示，1.8-1.9%镍矿现货报价380-420元/吨，0.9-1.0%镍矿160-180元/吨，均价较上一交易日均持平；高镍铁自提价840-860元/镍点，均价较前一交易日上涨5元/镍点，低镍铁2250-2300元/吨，均价较上一交易日上涨10元/吨。无锡市场2.0mm、304/2B太钢（卷）13100元/吨（+0）。 
 

宏观面，7月数据全面回落，经济下行忧虑升温。统计局显示，7月规模以上工业增加值同比实际增长6%，较6月回落0.2个百分点，反应经济增长动能减弱，增加经济下行压力；1-7月，全国固定资产投资同比名义增长8.1%，增速比1-6月份回落0.9个百分点，且资金到位增速较1-6月回落0.5个百分点，暗示投资对经济需求拉动放缓；7月社会消费品零售总额同比名义增长10.2%，较6月回落0.4个百分点，反应终端需求维持疲软状态，内需依然不足。 

从央行信贷数据看，M2增速如期下行，实体融资意愿不强，增加经济下行风险。7月末，广义货币(M2)余额149.16万亿元,同比增长10.2%，增速分别比上月末和去年同期低1.6个和3.1个百分点。 

产业面，7月镍铁产量3.37万金属吨，环保减0.76%，幅度不及预期。目前，镍铁价格全面回升，刺激不少企复产意愿，或缓解供应结构性紧缺局面。 

总体看，镍市利多出尽利空现，在经济下行忧虑及镍铁厂复产预期打压下，短线镍价或继续回落。建议空单继续持有，关注20日均线压力。