有色金属方面，品种之间分化加剧。分化的原因，一方面是市场预期各品种供需关系出现扭转，另一方面是当前宏观层面缺乏系统性交易机会。虽然铝冶炼厂存在复产预期甚至复产行为，但铝锭受到低库存支撑，价格较为强势。锌锭市场基本面较好，主要受益于矿山减产挺价。铜市场基本面相对较弱，特别是现货升水结构出现重大变化，进入6月份，基差从近月升水转为远月升水，因下游需求转弱。镍价承压于印尼扩产的压制。因此，从策略方面看，在做多较强基本面品种的同时做空较弱基本面的品种，笔者推荐多锌空铜、多铝空铜的交易策略。

业内人士指出，2015年铜价长期处于低位，并创出2009年以来新低，铜矿供应也出现小幅收窄，我国铜精矿较去年小幅下滑。嘉能可宣布减产，一些高成本的产能将逐步退出，而新投产的产能成本也会逐步降低，加之智利、赞比亚等铜矿供应国货币大幅贬值，降低了生产成本，也降低了未来减产的可能，但由于利润率降低，新项目的投产可能会推迟。
 

值得注意的是，中国精炼铜产量从2009年开始进入快速增长期，增速基本都在两位数以上，但是受到铜价不断下跌以及新增产能投资的不断放缓，2014年增速出现下滑。冶炼厂开工率基本都在80%以上，预计2016年冶炼企业开工率大体维持在80%左右，而产量增速大约在4%。

国际铜业组织ICSG对2015年全球各大区精炼铜消费增幅研究显示，全球铜消费出现小幅下降，中国仍是全球铜消费的主战场，占全球消费比重的48%以上，而欧洲和北美地区只能维持平稳增长，并未出现新的增长点。因此，中国铜消费走向将主要影响全球铜市场供需平衡。

库存方面，尽管LME铜和上期所铜显性库存1—5月出现温和的下跌势头，但是上海保税区仓库的铜库存在4—5月出现了明显的上升，目前攀升至63万吨以上。这会给市场带来潜在的供应冲击。

随着淡季来临和一季度逆周期刺激效果减弱，铜消费也逐步下降。作为衡量中国进口精炼铜需求的一个重要指标，洋山铜溢价已经从年初的95—105美元/吨的高位下降至6月2日的35—45美元/吨的历史低水平附近。统计发现，洋山铜溢价与国内铜价呈现较高的正相关关系。

综上，宏观环境重新走弱、供应压力增加、季节性淡季引发需求走弱等因素，都凸显出铜价面临多重的下行压力。